（原标题：古茗行将赴港上市 新茶饮“第三股”成色怎样？）

《投资者网》张伟

新茶饮“第三股”的头衔，约略率还是花落古茗。

据港交所官网音问，1月9日，古茗通过聆讯，行将成为继奈雪的茶、茶百谈之后，第三家在香港上市的内地新茶饮品牌。

另据《红餐网》等音问，2024年底，位于湖北襄阳老河口市的古茗旗舰店开业，为古茗第9999家门店。这也意味着古茗将成为第一个上市的万店茶饮品牌。

不外，善事连连的古茗也濒临加盟商加快流失、单店中枢计算数据下滑、销售区域相对蚁集等问题。古茗上市后，能否通过加盟商拓展至更多区域，还有待不雅察。

耐久聚焦下千里商场

15年，这是古茗从开业到上市，破耗的本事。

2010年4月，古茗第一家门店在浙江台州温岭市的大溪镇开业。这是古茗起步的鲜艳，亦然其深耕下千里商场的着手。

据官网先容，古茗首创东谈主王云安通过利害的商场知致力于，遴荐在供应链基础智商尚不完善的下千里商场开展业务，以冷链物流运载高品性、短保质期的鲜茶原料，从而奠定了古茗在国内新茶饮品牌中的独到地位。

2011年，古茗第一家勾通店开业，开启连锁计算形态。到2015年，古茗已有300多家门店，成为浙南第一品牌。2018年，古茗运转“杭州”、“大溪”双总部政策，同期门店数冲破1800家。2025年，古茗进入“万店时期”。

古茗发展马上，离不开加盟商的复古，因为在计算形态上，古茗与蜜雪冰城等同业并无相反，齐是赚加盟商的钱。

招股书显露，古茗99.9%的收入来自于加盟店，“通过向加盟商销售货物、配置以及提供专科奇迹来取得收入。这种形态使得加盟商能够欺诈古茗的品牌影响力和运营训诫开设门店，并享受息争的居品和奇迹尺度”。

关于门店选址，古茗耐久聚焦下千里商场。现在古茗80%的门店位于二线及以下城市，其中州里门店的占比达40%。其他新茶饮品牌的州里门店占比大齐低于25%。

古茗以为，与加盟商共赢对其业务至关进击。放胆2024年9月30日，开设古茗门店提升两年的加盟商中，平均每个加盟商计算2.9家门店，71%的加盟商计算两家或以上加盟店。不外，古茗关于加盟商的招引力似乎正鄙人降。

招股书走漏，2021年至2024年前三季度，古茗加盟商的流失率分辨为6.2%、6.7%、8.3和11.7%。对此古茗默示，新加入的加盟商流失率平庸会相比高，另生手业增速放简陋竞争加重等成分也导致加盟商流失。

配送半径的利与弊

现在，古茗的居品以生果茶为主。招股书显露，古茗末端居品的售价在10元到18元之间，门店主要售卖生果茶、奶茶和咖啡。其中，生果茶出杯数的占比约51%，奶茶38%，咖啡及茶咖类约11%。

由于生果茶的出杯数占相比高，当然对鲜果储存的条款较高，同期还要考虑裁减损耗率等问题，使得古茗在冷链和物流上的插足联系于同业较重。古茗默示，公司是惟逐个家能够向低线城市门店常常配送短保质期鲜果和鲜奶的企业。

招股书显露，古茗现存22个仓库，其中有76%的门店位于仓库的150公里规模内，这使得古茗能向提升97%的门店提供“两天一配”的冷链配送奇迹。这种高尺度的供应链布局确保了原材料的崭新度和时效性，颠倒是在低线城市和州里商场，古茗通过就近配送的物流体系，收场了高效的配送科罚。

另一方面，偶而受150公里配送半径的影响，古茗现在的开荒区域相比蚁集。在省份分散上，古茗的中枢区域是浙江、福建和广东，这三个省份的门店数共计占总门店数的60%以上。此外，古茗在江西、江苏、安徽、四川等地也有拓展。

值得提防的是，古茗现在还有19个省市空缺区域，主要蚁集在朔方。包括北京、上海、内蒙古、东三省等省市，现在齐莫得古茗的门店。

酿成古茗门店“南多北少”的奇不雅，偶而还与古茗的拓展策略联系。据了解，古茗经受了一种名为“地域加密”的开店计算。浅陋来说，等于在单一省份内密集开店。当在该省的门店数提升500家时，古茗以为具备了限制效应的基础，然后才会考虑膨胀。500 家，也被古茗称之为“要津限制”。

但也有不雅点以为，古茗经受这种策略，偶而与受到150公里配送半径的制约联系。还有不雅点以为，“地域加密”会让品牌方受益，但加盟商的“兵器重逢”可能会濒临更高的计算风险。这亦然古茗的加盟商流失率逐年增多的主要原因之一。

单店中枢计算数据下滑

不外，19个省市的空缺商场。对古茗来说，也可能是一种后劲。

据蜜雪冰城走漏的招股书显露，放胆2024年9月30日，其门店总额提升4.5万家，包括中国内地的40510家，国外4800家。蜜雪冰城默示，公司为各人规模内最大的现制饮品企业之一，何况门店数目在各人规模内位居第一。

如若仅从门店数目看，19个省市的空缺商场，可能会给行将进入“万店时期”的古茗带来增量。不外，怎样拓展空缺商场，古茗可能还要调养念念路。这是因为，其现存门店的单店中枢计算数据出现了下滑。

招股书显露，2024年前三季度，古茗的单店日均GMV（商品来去总额）约6500元、单店日均售出386杯、每笔订单的平均GMV约27.7元，这三项数据，较2023年同期的6900元、417杯、28.2元，齐出现了不同经过的下滑。

另外关于新开门店，单店日均GMV从5800元着落至5200元，降幅提升10%。古茗在招股书中坦言，可能“无法保管或增多门店销售额及盈利才智”。古茗也提到，跟着膨胀加快，加盟商竞争可能加快加盟商的流失，进而影响全体增长。

除了力拼开店数目，古茗还有其他计算探索。

现在，卖咖啡成了新茶饮的标配，古茗也在尝试，据悉，古茗的咖啡居品已障翳超2000家门店，咖啡或将成为古茗功绩增长的第二弧线。此外，出海也可能是标的。古茗在招股书中默示，“咱们也将合手续评估进入境外商场的契机”。

总的来说，比起蜜雪冰城、沪上大姨等竞品亚bo体育网，古茗的上市已先行一步。至于上市后，古茗又能拿出什么样的进展，投资者可合手续暖和。（念念维财经出品）■